企業(yè)上市孵化之上市的意義

企業(yè)通過股份制改造和發(fā)行上市，能夠借助資本市場的力量，低成本直接融入所需資金，迅速發(fā)展壯大，成為商界巨頭和行業(yè)旗幟。

股份制是近代以來出現(xiàn)的一種企業(yè)組織形態(tài)，是市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的產(chǎn)物和要求。相對于家族企業(yè)、合伙企業(yè)等其他企業(yè)組織形式，其優(yōu)勢十分明顯：它通過股權(quán)的多元化，有效分散了集中投資所產(chǎn)生的巨大風(fēng)險(xiǎn)；通過把分散資本積聚成巨額資本，適應(yīng)了社會(huì)化大生產(chǎn)的需要；通過股票的自由買賣，實(shí)現(xiàn)了資本的流動(dòng)和資源的優(yōu)化配置。那么企業(yè)上市有什么意義呢？

一、利用資本市場可以推動(dòng)企業(yè)實(shí)現(xiàn)規(guī)范發(fā)展。
企業(yè)改制上市的過程，就是企業(yè)明確發(fā)展方向、完善公司治理、夯實(shí)基礎(chǔ)管理、實(shí)現(xiàn)規(guī)范發(fā)展的過程。企業(yè)改制上市前，要分析內(nèi)外部環(huán)境，評價(jià)企業(yè)優(yōu)勢劣勢，找準(zhǔn)定位，使企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略清晰化。改制過程中，保薦人、律師事務(wù)所和會(huì)計(jì)師事務(wù)所等眾多專業(yè)機(jī)構(gòu)為企業(yè)出謀劃策，通過清產(chǎn)核資等一系列過程，幫助企業(yè)明晰產(chǎn)權(quán)關(guān)系，規(guī)范納稅行為，完善公司治理、建立現(xiàn)代企業(yè)制度。企業(yè)改制上市后，要圍繞資本市場發(fā)行上市標(biāo)準(zhǔn)努力“達(dá)標(biāo)”和“持續(xù)達(dá)標(biāo)”，同時(shí)，上市后的退市風(fēng)險(xiǎn)和被并購的風(fēng)險(xiǎn)，能促使高管人員更加誠實(shí)信用、勤勉盡責(zé)，促使企業(yè)持續(xù)規(guī)范發(fā)展。上市后，企業(yè)可以建立以股權(quán)為核心的完善的激勵(lì)機(jī)制，吸引和留住核心管理人員以及關(guān)鍵技術(shù)人才，為企業(yè)的長期穩(wěn)定發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

二、利用資本市場可使企業(yè)獲得長期穩(wěn)定的資本性資金。
世界銀行國際金融公司的研究表明，中國私營公司的發(fā)展資金絕大部分來自業(yè)主資本和內(nèi)部留存收益，公司債券和外部股權(quán)融資不到1%，我國企業(yè)面臨著嚴(yán)重的直接融資瓶頸。企業(yè)通過發(fā)行股票進(jìn)行直接融資，可以打破融資瓶頸束縛，獲得長期穩(wěn)定的資本性資金，改善企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)；可以借助股權(quán)融資獨(dú)特的“風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)，收益共享”的機(jī)制實(shí)現(xiàn)股權(quán)資本收益更大化；還可以通過配股、增發(fā)、可轉(zhuǎn)債等多種金融工具實(shí)現(xiàn)低成本的持續(xù)融資。例如，深萬科1988年上市時(shí)融資額為2800萬元，此后通過六次再融資累計(jì)籌集資金51億元，從一個(gè)名不見經(jīng)傳的小公司發(fā)展成為總資產(chǎn)近百億的房地產(chǎn)業(yè)巨頭，其中持續(xù)穩(wěn)定的資本供給作用巨大。與銀行貸款等間接融資方式不同，直接融資不存在還本付息的壓力。企業(yè)將可以投入更多資金用于研發(fā)，企業(yè)上市將有效地增強(qiáng)企業(yè)創(chuàng)業(yè)和創(chuàng)新的動(dòng)力和能力。

三、企業(yè)上市可以有效提升企業(yè)的品牌價(jià)值和市場影響力。
傳統(tǒng)意義上講，企業(yè)傳播品牌或形象主要有三個(gè)途徑：口碑、廣告和營銷（或公共關(guān)系）。而實(shí)際上，公開發(fā)行與上市具有更強(qiáng)的品牌傳播效應(yīng)。進(jìn)入資本市場表明企業(yè)的成長性、市場潛力和發(fā)展前景得到承認(rèn)，本身就是榮譽(yù)的象征。同時(shí)，改制上市對企業(yè)的品牌建設(shè)作用巨大。路演和招股說明書可以公開展示企業(yè)形象；每日的交易行情、公司股票的漲跌，成為千百萬投資者必看的公司廣告；媒體對上市公司拓展新業(yè)務(wù)和資本市場運(yùn)作新動(dòng)向的追蹤報(bào)道，能夠吸引成千上萬投資者的眼球；機(jī)構(gòu)投資者和證券分析師對企業(yè)的實(shí)時(shí)調(diào)查、行業(yè)分析，可以進(jìn)一步挖掘企業(yè)潛在價(jià)值。

四、企業(yè)上市可以發(fā)現(xiàn)公司的價(jià)值，實(shí)現(xiàn)公司股權(quán)的增值。
股票上市，相當(dāng)于為公司“證券化”的資產(chǎn)提供了一個(gè)交易平臺(tái)，增強(qiáng)了公司股票的流動(dòng)性，通過公開市場交易有利于發(fā)現(xiàn)公司的價(jià)值，實(shí)現(xiàn)公司股權(quán)的增值，為公司股東、員工帶來財(cái)富。上市后股票價(jià)格的變動(dòng)，形成對公司業(yè)績的一種市場評價(jià)機(jī)制，也成為公司并購的重要驅(qū)動(dòng)力，對公司管理層形成有效的鞭策作用。對于業(yè)績優(yōu)良、成長性好、講誠信的公司，其股價(jià)會(huì)保持在較高的水平上，不僅能夠以較低的成本持續(xù)籌集大量資本，不斷擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模，而且可以將股票作為工具進(jìn)行并購重組，進(jìn)一步培育和發(fā)展公司的競爭優(yōu)勢和競爭實(shí)力，增強(qiáng)公司的發(fā)展?jié)摿桶l(fā)展后勁，進(jìn)入持續(xù)快速發(fā)展的通道。而對于管理不善的績差公司來說，在價(jià)格機(jī)制的引導(dǎo)下，資本流向好公司，逐漸淘汰差公司，股價(jià)的下跌使公司面臨著隨時(shí)被收購的命運(yùn)。

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