企業(yè)盡職調查的十大核心內容

項目投資、股權投資、企業(yè)并購在作出投資決定之前，需要對投資對象進行詳細的盡職調查，登尼特調研組會對目標企業(yè)的10個方面及55個關鍵點去考察、關注、分析和判斷，以做出客觀、科學的投資結論，供投資方做決策。這10個方面，55個點，覆蓋了由宏觀到微觀，由大到小的各個方面，前4個方面特別重要，而且我們考察會依照順序進行，必須先看懂弄清前四個方面，才會考慮接下來的六個方面，否則考察工作會擱置或放棄，因為我們要考慮一個時間成本和經濟成本。

一、企業(yè)盡職調查要看準待投企業(yè)的團隊:1個團隊
投資就是投人、投團隊，尤其要看準被投企業(yè)團隊的領頭人，大海航行靠舵手，對被投企業(yè)團隊成員的要求是：要有工作激情、誠信、專業(yè)和敬業(yè)、要有學習能力。

二、企業(yè)盡職調查報告要發(fā)掘兩個優(yōu)勢：優(yōu)勢行業(yè)、優(yōu)勢企業(yè)
優(yōu)勢行業(yè)是指具有廣闊發(fā)展前景、國家政策也支持、市場成長空間又很巨大的行業(yè)。優(yōu)勢企業(yè)是在這行業(yè)中具有核心競爭力，在細分領域排名有很靠前的企業(yè)，它的核心業(yè)務或主營業(yè)務很突出，綜合實力要超越其他的競爭者。

三、企業(yè)盡職調查報告要弄清三個模式：業(yè)務模式、盈利模式、營銷模式
業(yè)務模式是指企業(yè)提供什么產品或服務（干什么），工作流程如何（怎么干），企業(yè)本身的人才、技術、資金、其他資源又能否支持。
盈利模式是指企業(yè)如何掙錢，通過什么手段或環(huán)節(jié)掙錢，為什么能賺到錢？
營銷模式是企業(yè)如何去銷售自己的產品或服務，渠道、激勵機制等。
好的企業(yè)，它的這三種模式應該是相互促進而不能有沖突。

四、企業(yè)盡職調查報告要查看四個指標：營業(yè)收入、營業(yè)利潤、毛利率、增長率
私募股權投資機構看重的就是被投企業(yè)的盈利能力和成長性，往往是希望被投企業(yè)能夠盡快改制上市，因此被投企業(yè)近三年的財務數據是比較重要。主營業(yè)務的毛利率反映了一個企業(yè)的盈利能力和抗風險能力，而增長率可以反映企業(yè)的成長性，便于在資本市場更好地講故事。

五、企業(yè)盡職調查要弄清五個結構(:股權結構、高管結構、業(yè)務結構、客戶結構、供應商結構
任何一個企業(yè)的運營都是很復雜的，所以盡調報告要讓投資人對被投企業(yè)的具體結構有一個很清晰的了解，便于其判斷企業(yè)的好壞優(yōu)劣，這是一個基本要求。
1）股權結構：主次分明、主次合理，創(chuàng)始人的股份不能太少，要有一個核心；
2）高管結構：結構合理，專業(yè)背景、工作經歷要有各自的優(yōu)勢，有互補性，有團隊精神，運作協調高效；
3）業(yè)務結構：主營業(yè)務要突出，產品結構要合理，明星類產業(yè)、現金牛類產品都要具備，要在技術、產品創(chuàng)新上有適當投入；
4）客戶結構：要有大客戶，但不能過于側重，結構要合理，客戶有誠信，有實力，拖欠貨款問題不嚴重；
5）供應商結構：要有一定數量的優(yōu)質供應商，在供貨可靠性、原材料質量、價格方面都能保證。

六、企業(yè)盡職調查要考察六個層面：歷史合規(guī)、財務規(guī)范、干凈納稅、產權清晰、勞動合規(guī)、安全環(huán)保
目的是要對待投企業(yè)有一個深度了解，任何一個層面如果存在嚴重問題，都有可能使得企業(yè)的改制上市被擱淺。如果是一些細小的暇疵，可以規(guī)范改正。
1）歷史合規(guī)：企業(yè)的發(fā)展歷史比較清楚，沒有太多的原罪，在設立驗資、股權變更等方面沒有重大的瑕疵；
2）財務規(guī)范：財務制度比較健全，審計公正，依法做賬；
3）干凈納稅：沒有偷稅漏稅的情況，做到依法納稅；

4）產權清晰：各項財產的產權清晰，權屬轉移手續(xù)完備(含專利、商標、房產等)，不存在可能導致訴訟、仲裁的糾紛；
5）勞動合規(guī)：嚴格執(zhí)行勞動法規(guī)，與員工都簽訂勞動合同；
6）安全環(huán)保：安全生產，環(huán)保達標，沒有被勒令搬遷、處罰等隱患。

七、企業(yè)盡職調查報告要關注七項重點：規(guī)范匯編、例會制度、企業(yè)文化、戰(zhàn)略規(guī)劃、人力資源、公共關系、激勵機制
是對目標企業(yè)的進一步關注，側重在企業(yè)的相對細小環(huán)節(jié)。如果當中存在一些問題，可以及時規(guī)范改正，是我們判斷目標企業(yè)經營管理水平的的重要依據。
1）規(guī)范匯編：查看企業(yè)的管理規(guī)范匯編，我們可以直觀了解企業(yè)管理的制度化水平，很多企業(yè)都沒有建立一個系統的企業(yè)管理規(guī)范；
2）例會制度：詢問企業(yè)是否定期召開各項例會(總經理周會、董事會定期會議、股東會例會)，能夠了解企業(yè)運營是否規(guī)范正常，也能看出股東、企業(yè)管理層之間關系是否正常，彼此尊重，互相協調；
3企業(yè)文化：企業(yè)是否通過自身的文化建設，來形成企業(yè)的凝聚力和向心力，推動企業(yè)長遠發(fā)展；
4）戰(zhàn)略規(guī)劃：了解企業(yè)的戰(zhàn)略規(guī)劃情況，可以知道企業(yè)的發(fā)展有無目標，查看其目標是否符合行業(yè)經濟發(fā)展的實際方向;
5）人力資源：了解企業(yè)對員工培訓、激勵計劃、使用辦法，可以了解企業(yè)是否能充分調動全體員工發(fā)展業(yè)務的積極性和能動性，考察企業(yè)的綜合競爭力;
6）公共關系：了解企業(yè)的公共關系策略和狀況，可以知道企業(yè)是否具備社會公民意識，是否注重企業(yè)形象和品牌，是否具有社會責任意識;
7）激勵機制：一個優(yōu)秀的現代企業(yè)應該有一個激勵員工、提升團隊的機制或計劃，否則，企業(yè)難于持續(xù)做強做大。

八、企業(yè)盡職調查報告要深入分析八個數據：總資產周轉率、資產負債率、流動比率、應收帳款周轉天數(應收帳款周轉率)、銷售毛利率、凈值報酬率、經營活動凈現金流、市場占有率
分析待投企業(yè)的財務報表時，我們很應該去分析這八個財務指標，深入判斷企業(yè)的財務狀況。
1）資產周轉率：多少的資產創(chuàng)造了多少銷售收入，反映資產總額的周轉速度，周轉得越快，銷售能力就越強，可以通過薄利多銷的辦法來加速資產的周轉，增加利潤?？梢钥闯鲞@企業(yè)是輕資產型還是重資產型?？傎Y產周轉率=銷售收入÷平均總資產
2）資產負債率：資產負債率是負債總額除以資產總額的百分比。反映出總資產中有多少是通過借債來籌集的，體現一個企業(yè)的資本結構是否合理。也可以知道企業(yè)在破產清算時債權人利益的保護程度。資產負債率=(負債總額÷資產總額)×100%
3）流動比率：流動比率是流動資產除以流動負債的比例，反映企業(yè)的短期償債能力。流動資產是最容易變現的資產，流動資產越多，流動負債越少，則短期償債能力越強。流動比率=流動資產÷流動負債
4）應收賬款周轉天數(應收賬款周轉率)：反映出應收賬款的周轉速度，也就是每個會計年度內應收賬款轉為現金的平均次數，也叫平均收現期，一般來說，應收賬款周轉率越高、平均收帳期越短，說明應收帳款回收快，否則企業(yè)的營運資金會過多地被應收賬款拖累，影響正常的資金周轉。應收賬款周轉率=銷售收入÷平均應收賬款;應收賬款周轉天數=360÷應收賬款周轉率
5）銷售毛利率：銷售毛利率,表示每一元的銷售收入扣除銷售產品成本后,有多少錢可以用于支付各期間費用，形成利潤,是企業(yè)銷售凈利率的最初基礎,也可以看出企業(yè)的競爭能力。銷售毛利率=(銷售收入-銷售成本)÷銷售收入×100%
6）凈值報酬率：凈值報酬率是凈利潤與所有者權益的百分比，反映出股東權益的收益水平，凈值報酬率=(凈利潤÷平均股東權益)×100%
7）經營活動凈現金流：是企業(yè)在一個會計年度經營活動產生的現金流入與現金流出的差額，說明經營活動產生現金的能力，企業(yè)要籌集的資金應根據實際生產經營需要，通過現金流量表來確定。企業(yè)財務狀況越好，現金凈流量越多，所需資金越少，反之所需資金越多，經營凈現金流量如果為負，說明企業(yè)需籌集更多的資金滿足于生產經營所需。
8）市場占有率，是企業(yè)的產品在市場上所占的份額。當一個企業(yè)獲得25%的市場占有率時，一般會被認為控制了市場。這指標是企業(yè)的市場地位最直觀的體現。綜合反映了企業(yè)的技術水平、營銷能力和品牌形象。

九、企業(yè)盡職調查報告九個程序要執(zhí)行好：收集資料、高管面談、企業(yè)考察、競爭調查、走訪供應商、走訪客戶、走訪協會、拜訪政府、咨詢券商
要做好一個投資項目，要依照有關程序規(guī)定做好調研，要堅決貫徹群眾路線，一切從群眾中來，到群眾中去。
1）收集資料：通過多種方式，多方面的收集企業(yè)的各種數據資料；
2）高管面談：是非常重要的環(huán)節(jié)。往往能很快得出對目標企業(yè)的發(fā)展前景、團隊人員素質的印象。第一印象往往很重要，也比較可靠。
3）企業(yè)考察：一定要實地考察企業(yè)的研發(fā)、生產、日常管理等情況，對企業(yè)的普通員工進行隨機或不經意的訪談。
4）競爭調查：了解市場中的各種競爭對手的實力情況及其優(yōu)勢、劣勢。對競爭對手的信息掌握得越充分、投資的判斷就會越準，同時也可以從其對手那里得到對待投企業(yè)的情況。
5）走訪供應商：走訪企業(yè)的上游原材料和輔料的供應商，了解采購情況，數量、價格、供貨信用，既可以幫助我們判斷待投企業(yè)聲譽、真實產量，也從側面了解了行業(yè)的競爭格局。
6）走訪客戶：知道企業(yè)產品質量情況和受歡迎的程度，弄清楚企業(yè)真實的銷售情況，同時也了解了其競爭企業(yè)的情況;同時，從受訪客戶的檔次水平也可以判斷待投企業(yè)的市場地位、以及市場需求和可持續(xù)發(fā)展程度。
7）走訪協會：能知道該企業(yè)在行業(yè)的地位和聲望，以及整個行業(yè)的發(fā)展態(tài)勢。
8）拜訪政府：知道該企業(yè)在政法中的地位，以及政府對該企業(yè)的支持程度;
9）咨詢券商：了解上市可行性和預期上市時間，判斷企業(yè)和行業(yè)的發(fā)展前景

十、企業(yè)盡職調查報告要包含十方面內容：企業(yè)歷史沿革、企業(yè)產品與技術、行業(yè)分析(機會與威脅)、企業(yè)優(yōu)勢劣勢、發(fā)展規(guī)劃、股權結構、高管結構、財務分析、融資計劃、投資意見。
做好一份《盡職調查報告》是投資經歷的基本功，既是對前期工作的總結，也是作為創(chuàng)投機構最終決策的依據。一般而言，要包含以下十個方面的內容：

1）企業(yè)歷史沿革：創(chuàng)立背景、期間股東變動情況，所發(fā)生的重大歷史事件等；
2）企業(yè)產品與技術：公司產品情況、技術來源、研發(fā)創(chuàng)新能力；
3）行業(yè)分析：行業(yè)概況、行業(yè)發(fā)展前景、競爭對手情況;
4）優(yōu)勢和劣勢：企業(yè)有哪些優(yōu)勢，核心競爭力如何，有哪些不足或缺陷，有無解決或改進的辦法；
5）發(fā)展規(guī)劃：企業(yè)的近期、中期、遠期的發(fā)展規(guī)劃、戰(zhàn)略、可行性；
6）股權結構：股東構成、合理性情況
7）高管結構：高管人員和技術人員的專業(yè)和工作背景分析;
8）財務分析：近幾年的各項財務數據分析
9）融資計劃：融資計劃、融資條件是否與企業(yè)的發(fā)展計劃相匹配；
10）投資意見：投資經理對項目的總體性意見。

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