真金白銀持續(xù)加碼，外資重新流入中國資產(chǎn)

隨著中國資產(chǎn)持續(xù)回暖，外資近期重現(xiàn)凈流入態(tài)勢(shì)。EPFR數(shù)據(jù)顯示，中國股票基金于1月22日至1月26日期間吸引119億美元資金流入。外資機(jī)構(gòu)認(rèn)為，資金回流中國股市的概率變高，增量資金將有利于A股走勢(shì)。

　　對(duì)經(jīng)濟(jì)前景保持樂觀

　　中國經(jīng)濟(jì)在2023年呈現(xiàn)波浪式復(fù)蘇。進(jìn)入2024年，外資機(jī)構(gòu)對(duì)中國經(jīng)濟(jì)前景持樂觀態(tài)度。貝萊德首席中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋宇初步預(yù)計(jì)，2024年中國經(jīng)濟(jì)增速可以保持在5%左右。他認(rèn)為，目前政策空間仍然較大，如利率下行的空間仍然較大，汽車和房地產(chǎn)的鼓勵(lì)措施也有進(jìn)一步的空間。

　　2024年將更加關(guān)注政策發(fā)力，預(yù)計(jì)今年流動(dòng)性會(huì)維持相對(duì)寬松，財(cái)政政策會(huì)適當(dāng)超前。在“政策底”明確的宏觀環(huán)境下，市場(chǎng)將靜待更多細(xì)則落地。富達(dá)基金基金經(jīng)理周文群表示，中長(zhǎng)期來看中國經(jīng)濟(jì)切換動(dòng)能的方向明確，預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將經(jīng)歷調(diào)結(jié)構(gòu)的換擋期。

　　美國橋水投資公司聯(lián)席首席投資官鮑勃·普林斯表示，過去一年中國剛剛走出疫情，經(jīng)濟(jì)還沒有完全恢復(fù)，中國當(dāng)前資產(chǎn)非常便宜，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)很有吸引力。

　　資金回流中國股市概率增高

　　全球投資者仍然關(guān)注中國股市的投資機(jī)會(huì)。1月26日，美國銀行策略師Michael Hartnett援引EPFR數(shù)據(jù)稱，中國股票基金當(dāng)周吸引119億美元資金流入，成為2015年7月以來******的單周流入。Wind數(shù)據(jù)顯示，1月22日至1月26日的五個(gè)交易日內(nèi)，北向資金重啟凈流入態(tài)勢(shì)，一周合計(jì)凈流入121.02億元。

　　貝萊德基金首席投資官陸文杰認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)煥發(fā)活力，將自然吸引各類資金的流入。“中國企業(yè)在國際供應(yīng)鏈格局重構(gòu)下做出的積極布局不容忽視，有望成為2024年權(quán)益投資亮點(diǎn)。我們需要全新的投資策略靈活調(diào)整投資組合來應(yīng)對(duì)新格局。除了大類資產(chǎn)配置外，我們將更注重行業(yè)、區(qū)域及資產(chǎn)類別的細(xì)分觀點(diǎn)，全面把握全球市場(chǎng)波動(dòng)性加劇所帶來的機(jī)遇。”

　　從國際投資者及全球貨幣政策的角度來看，聯(lián)博基金認(rèn)為，2024年將是有利于A股的一年。聯(lián)博基金資深市場(chǎng)策略師黃森瑋分析，當(dāng)美元利率走高時(shí)，資金傾向流出中國股市，相反，當(dāng)美元利率走低時(shí)，資金傾向回流中國股市。當(dāng)美元利率較人民幣利率高時(shí)，美元通常相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，而美元計(jì)價(jià)的資產(chǎn)就顯得更具吸引力，因此，資金通常傾向贖回中國資產(chǎn)，并買入美元資產(chǎn)，反之亦然。

　　目前市場(chǎng)普遍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將于2024年降息，而美國國債收益率也于2023年10月份觸達(dá)高位，并反轉(zhuǎn)下滑。黃森瑋認(rèn)為，這代表資金回流中國股市的概率變高，增量資金將有利于A股走勢(shì)。

　　中國資產(chǎn)估值具吸引力

　　對(duì)于中國市場(chǎng)，全球資產(chǎn)管理公司安本投資業(yè)務(wù)全球行政總裁文慶生認(rèn)為，目前的估值看起來具有吸引力，宏觀指標(biāo)顯示，有針對(duì)性的政策支持正產(chǎn)生積極成果。消費(fèi)服務(wù)已經(jīng)開始復(fù)蘇，隨著消費(fèi)者的儲(chǔ)蓄率恢復(fù)正常，消費(fèi)服務(wù)的復(fù)蘇有可能擴(kuò)大。目前一個(gè)重建庫存的周期正在激活，預(yù)計(jì)在未來幾個(gè)月將提速。文慶生樂觀地認(rèn)為，這些發(fā)展可能恢復(fù)企業(yè)和消費(fèi)者信心，從而使中國市場(chǎng)迅速反彈。

　　他補(bǔ)充說：“我們對(duì)能夠適應(yīng)不斷變化的監(jiān)管框架并與中國政策目標(biāo)一致的公司持樂觀看法，尤其是在數(shù)字化創(chuàng)新、綠色科技、可負(fù)擔(dān)的醫(yī)療保健和改善生活等領(lǐng)域。”

　　具體到布局方向上，周文群看好四大邏輯。一是看好確定性更強(qiáng)的高股息品種，包括能源、公用事業(yè)、交通運(yùn)輸、銀行以及電信行業(yè)。2023年12月，證監(jiān)會(huì)推出一系列新規(guī)鼓勵(lì)上市公司派息、回購、提升股東回報(bào)，為提升A股長(zhǎng)期吸引力打下良好基礎(chǔ)，預(yù)計(jì)會(huì)有更多上市公司提高派息。

　　二是看好具有明顯全球競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的中國出海企業(yè)。例如家電、工程機(jī)械行業(yè)龍頭，它們正在從本土企業(yè)逐步發(fā)展成為全球企業(yè)。

　　三是看好符合經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方向的成長(zhǎng)板塊?？紤]到混合現(xiàn)實(shí)（MR）等新興科技產(chǎn)品帶來的新周期需求、中國智能手機(jī)品牌奪回市場(chǎng)份額后帶來的換機(jī)周期，以及汽車智能化的黃金發(fā)展階段，消費(fèi)電子、半導(dǎo)體、汽車電子等符合經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方向的成長(zhǎng)板塊同樣值得關(guān)注。

　　四是低估值的順周期板塊。隨著經(jīng)濟(jì)和盈利見底復(fù)蘇，根據(jù)恢復(fù)節(jié)奏，擇機(jī)配置低估值的順周期板塊，包括消費(fèi)、材料和工業(yè)板塊。

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